（四）凯利泰：高端微创介入耗材平台

6年时间将单一产品做到极致，成为细分领域非常有影响力的公司。成立于2005 年，主要从事椎体成形微创介入手术系统的研发、生产和销售，产品主要用于因骨质疏松导致的椎体压缩性骨折的临床微创手术治疗，具体包括经皮椎体成形（PVP）手术系统和经皮球囊扩张椎体后凸成形（PKP）手术系统。占有中国PKP 市场的最大份额，超过500 医院使用凯利泰的产品，并成功的进入欧洲市场。

2013 年开始多元化发展战略，打造高端微创植入耗材平台。2013 年初始，通过与关联公司的战略合作把运动医学推向市场，这是多元化结果的第一步。运动医学领域是骨科领域的一个新兴的学科；2013 年7 月，通过并购进入心血管介入治疗领域；2013 年11 月，并购江苏艾迪尔，将传统骨科主要的产品结构收入囊中。

公司是一个标准的高起点器械公司：骨科、海外跨国从业背景、高端医院。公司的管理团队有丰富的器械从业经验，对行业和产品的把握度很高。管理层的经历帮助公司较早的确立了外延式发展的模式，一年内2 次高质量的并购将公司带入高成长行列。从公司的战略布局看，参考国际主流公司产品新，公司还有很多可以拓展的产品。市场对于平台的价值正在逐步认识。

公司目前的产品结构包括骨科、心血管、脊柱、运动医学在内多元化的植入平台。从股价表现看，并购推动的股价上涨非常明显。

（五）医疗器械的魅力：药企涉足、非药企业跨界延伸

从医疗器械发展的过程来看，定义为医疗器械的产品边界会越来越大，产品整体的发展趋势也朝着：器械与药物结合、微创与无创、系统解决方案、微型化、智能化、专业化、网络化的方向发展。因此，也吸引了众多非药企业的投资。

国内的上市公司中，以医疗器械为主营业务的上市公司有30 多家，而涉足医疗器械业务的药企、非药企业也有20 多家。

四、平台的魅力：当产业资本登上医疗器械行业整合的舞台

（一）平台型器械公司与并购基金的相通性

上市公司是一个便利的融资平台，也是一个优质的投资平台。这样一个好的平台公司实际上类似一个兼具投融资功能的并购基金，而且退出模式比一般并购基金有更多的选择权。而医疗器械公司天然的平台属性，自然有其特殊的魅力。

对于产业资本而言，一个天然的平台行业、大量的并购整合机会，这无疑具有很大的吸引力。

事实上，我们已经看到越来越多的产业资本深层次的介入医疗器械上市公司，甚至谋求取得控股权。这一方面证明了器械行业的价值，这种模式可能会把器械的平台价值提升到更高的层次。企业和并购基金的强强联合，能够优化股权结构和公司治理，也能带来业务和市值的同步扩张。对产业资本而言，依托上市公司平台，并购退出则将成为常规模式。

（二）科华生物：与产业资本的结合，开创公司发展新的纪元

今年科华生物与战略投资者签订股权转让协议。2014 年1 月20 日，外国战略投资者League Agent (HK) Limited（“LAL 公司”）与科华生物股东徐显德先生、沙立武先生、方永德先生和顾文霏女士签订《股份转让协议》。

另外公司拟以非公开发行的方式向 LAL 公司发行2,500 万股人民币普通股，LAL 公司拟认购公司发行的全部该等A 股股票对公司进行战略投资。发行价16 元/股，限售期三年。

假设完全完成之后，经过上述两次协议转让和非公开发行后，LAL 公司将合计持有科华生物100,571,345 股股份，占科华生物非公开发行完成后总股本的19.44%。

LAL公司是由方源资本（即FountainVest Capital）设立的一家持股目的公司。方源资本是专注于中国市场规模最大的私募股权基金之一，旗下管理的资产来自全球一批最知名的机构投资者。

根据公告，引入境外战略投资者，有效改善公司股权结构，同时为公司未来发展提供资本支持。交易成功之后，公司将借助LAL 公司丰富的资本运作经验及雄厚的资本实力助推公司未来的发展；将进一步充实公司的资本实力，为公司后续进一步加强研发生产的投入、寻求产业并购机会、开拓销售渠道、积极开发创新业务等战略措施的实施提供有力的资金支持。

这是一例典型的产业资本与器械公司相结合的案例，也能够证明器械平台对资本的吸引力。