在这轮并购中，还伴随着国退民进，这对于搞活医疗器械行业也非常有帮助，比如乐普和鱼跃都是从国企手中获得了国有企业的部分股权。

　　三、创新能力归根到底是全球资源整合能力

今年二级市场基因测试等创新话题都很热，具体到单个创新点都还是“术”的层面的问题;如果上升到“道”的层面，即上市公司如何创新才更有现实的指导意义。

华为应该算是中国创新做得最好的公司之一，但任正非先生自己也是不太懂技术的。我们认为，创新归根到底还是企业家全球资源的整合能力。上世纪90年代大学扩招之后，释放出大量廉价的中端人力资源，给了中国企业在全球中高端制造业很大的人才优势，华为异军突起离不开这个背景。迈瑞的崛起也同样，迈瑞彩超研发团队是全球最大的，其彩超收入规模在全球是第5-10名的水平，其彩超图像性能虽不是全球最顶级的，但其产品功能包一定是全球最丰富的。

我们在11年写过一篇84页行业投资逻辑的深度报告《中低端看横向扩张能力，中高端看创新能力》，这几年中低端领域的代表公司鱼跃医疗和新华医疗都是10倍股;中高端领域还没有一个10倍股跑出来，三诺生物和理邦仪器等能不能成为中高端领域的代表还需要观察。12年我们最底部发掘三诺生物时，当时跟几个经销商交流过程中得到的最重要的信息就是这个行业是有技术壁垒的且三诺产品比较稳定，这个就是我们敢于在所有人都不看好的时候在底部推荐的最根本原因。

国内企业创新能力远没有被充分发掘出来，我们欣喜的看到国内很多企业正在做全球资源的整合，我们很看好这种模式：1)鱼跃医疗在国外引进血糖人才;2)三诺生物收购台湾华广生技(其技术在全球比较领先);3)理邦仪器在美国设立了2个子公司(彩超和poct产品)，在东莞参股了一家美国人设立的公司(心肌酶产品);4)迈瑞收购了美国彩超公司zonare。这种整合有很多现实的立足点：1)国外人才有技术但缺施展平台。一些高端人才在国外大企业可能就是一个螺丝钉，施展才能的平台相对有限，其在国内的机会更多，乐普和微创等创始人也都是从国外回来的;2)国内企业上市有钱了，国内市场需求也很好，但唯独缺技术;3)国内外的生活水平的差距没有上世纪90年代那么大了，很多海外人才也愿意回国。 基于这种大背景的资源整合是能实现双赢的，这至少是未来 10-20年的趋势，任何有抱负的企业家都可能找到自己产业突围的方向，还有很多企业跟国内外的高校等有合作，比如千山药机和冠昊生物等。